绮为论文网是一家老字号论文网站,专业提供硕士毕业论文服务。

浙江大明食品股份有限公司投资价值评估之MBA分析

日期:2019-11-26 21:08 作者:绮为论文网 论文字数:3800 点击次数:0
所属栏目:MBA论文 论文语种:其他 论文用途:其他
TAG:

本文是一篇MBA论文,本文立足大明公司所处行业的竞争格局和公司基本财务绩效数据,运用定性分析和定量分析的方法,在文献研究和企业估值理论回顾的基础上,深入剖析浙江大明食



第 1 章  绪论

1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
生猪养殖业是我国民生经济的基础行业之一,但随着环境污染等问题的凸显,近年来该行业的发展饱受波折[1]。从产业价值维度来看,生猪养殖业是我国经济结构的基础产业之一,关系民生发展与生活安定,也是我国长久发展的战略基础之一。
近年来随着互联网企业的崛起和高速发展,已有不少互联网企业也进行了投资布局,纷纷加入养殖行业[2]。2009 年,网易 CEO 丁磊宣布进军养猪业,网易味央猪也成为了乌镇互联网大会的热点之一。2018 年,阿里巴巴集团也参与到养猪业。阿里云与四川特驱集团、德康集团达成合作,人工智能技术与养猪结合,推动我国养猪业 PSY 水平提升到国际顶级的 32 头,实现到 2020 年饲料销售 1000万吨,生猪出栏上市 1000 万头的规模。互联网巨头企业的涉足为生猪养殖产业带来了新的活力,不仅改变了传统生猪养殖业的技术应用,也将为生猪养殖产业的运营模式带来了新的尝试[3]。
本文认为,从生猪养殖行业发展历程来看,生猪养殖与屠宰加工业一直是我国政策大力扶持的行业,近几年来国家对生猪养殖、屠宰、流通等环节的大力监管也更加推进了生猪养殖行业的健康有序发展。同时,伴随着人们生活水平的不断提升以及生活节奏的日益提速,人们对于营养价值丰富、健康卫生、食用方便的生鲜冷却肉制品需求日趋增长,生鲜肉制品、半成品肉等方便食品、休闲旅游食品的消费显著上升[4]。然而,非洲猪瘟对整个生猪养殖产业影响较大。国内的生猪肉价格也受到了不小的影响,这对我国的生猪养殖产业企业产生了重大影响。目前我国生猪养殖仍以小规模养殖户为主,无法获取较高养殖利润;且我国屠宰加工行业机械化程度高、技术先进的企业较少。因此,我国生猪的养殖、屠宰、加工行业相较于发达国家仍处在初级阶段,工业化、规模化、集约化生猪养殖屠宰必将是国内行业未来的发展趋势[5]。鉴于此类行业特点及发展趋势,股权融资将成为该行业内亟待扩张、具有相对竞争优势的中小企业的主要融资渠道之一。同时,未来立足于生猪养殖加工项目的产融对接也具有较好的投资前景[6]。
...........................

1.2 研究内容和方法
1.2.1 研究内容
本文研究的主要内容包括以下几个部分:
第一章,绪论。主要对本文针对浙江大明公司投资价值研究所进行的研究背景、研究意义、研究内容和研究方法进行介绍,并对本文的研究技术路线进行描述。
第二章,国内外文献述评及企业价值评估方法。主要是通过对国内外文献的研究基础上,总结目前国内外对企业价值评估的方法,并围绕着企业价值的概念、评估的流程和方法选择进行阐述。
第三章,浙江大明公司基本状况分析。为了充分合理对浙江大明公司进行投资价值评估,按照评估流程,首先本文对浙江大明公司的基本情况进行了摸排。浙江大明公司是一家有着十年发展历史的企业,在生猪养殖、屠宰行业经营多年,已有非常深厚的基础。本文从浙江大明公司的发展过程、管理梯队、员工构成、业务产品和技术、盈利模式以及核心竞争力等方面进行阐述,提供较为详尽的研究基础。
第四章,行业分析及市场竞争。在上一章节的基础上,对浙江大明公司的行业发展情况进行分析,主要从市场和行业角度进行基本面判断。如果行业发展步入夕阳状态,那么企业未来的潜在价值仅有账面价值,不具有实际的投资价值,
该章节属于定性分析。
第五章,财务分析。本章节主要从财务角度对浙江大明公司进行分析,本文选取了浙江大明公司 2015-2017 年的部分财务数据,并且经过了梳理,用以进行浙江大明公司的经营分析和财务能力研究。财务分析也是对一家企业进行价值评估的重要分析方法,从财务角度进行的分析能够对企业价值评估进行定量分析,从而与行业内的竞争者进行比较,帮助投资者判断投资价值的增长空间。
第六章,股权价值估算,通过市盈率法、市净率法和经济增加值法进行大明公司的股权价值估算。其中,经济增加值法估算中采用了三种情景的估值预测。
第七章,风险分析。经过前两章节的定性与定量分析,尽管浙江大明公司的财务投资价值存在,但是也需要对未来的风险进行防范,本文认为浙江大明公司的投资风险来自于系统性风险、公司层面的风险、估值风险、敏感性风险四个角度,本章节主要从风险角度提出浙江大明公司可能面临的风险问题,给予投资者一定的风险提示,并提出了应对策略。
第八章,结论和投资建议。在前文分析的基础上,本文给出浙江大明公司的价值评估结论和投资建议。
.........................

第 2 章  国内外文献述评及企业价值评估方法

2.1 文献研究
2.1.1 国外研究现状
由于企业投资价值的相关理论起源于国外,因此国外的文献研究大多是在理论基础上进行的应用性研究,但对相关理论的研究一直在持续进行[7]。其中:

其他模型中,纽约大学商学院的阿斯跃思·达蒙德理教授在《价值评估》中较为详尽地论述了价值评估的多种实用方法,涵盖期权法、相对估价法和现金流量折现法,并对这些方法在理论推导及其应用中面临的诸多问题进行探讨[12]。这种企业的价值评估方法的讨论具有代表性、典型性,国外大多数学术论文及专著均采纳了这种方式。例(美)罗杰.莫林的《公司价值》[13],(美)布瑞德福特·康纳尔的《公司价值评估》[14]等等。
.........................

2.2 基础概念及企业价值评估方法
2.2.1 企业价值
从经济学视角来看,企业价值就是将预期未来企业所得的自由现金流量以折现的方法所得的现值,其中的折现率即以加权平均资本成本来表示,运用该方法计算得出的企业价值兼顾了企业的可持续发展能力及资金的时间价值、风险,与企业的财务决策有着紧密的关联[18]。
从管理学视角来看,企业价值即企业凭借价值规律为导向,以价值最大化为目标,以价值为核心对企业进行管理,从而使与企业利益相关的一切个体、组织都能获得相应回报的能力[19]。
从财务管理视角来看,企业价值可表现为企业的市场价值、账面价值、清算价值与内在价值等[20]。而在财务决策中,主要是依靠企业的市场价值和内在价值作为评判标准来衡量,这两种价值表现形式不仅考虑了企业的未来获利能力和发展前景,而且还兼顾了企业所在行业中的竞争态势,特别是其内在价值,在重视未来收益的今天,内在价值通过将预期到的企业未来收益折算为目前的现值,既对企业未来的获利情况进行了预测,而且又提供了具有一定可操作性的方法和公式来衡量企业的价值,评估出的结果较为合理[21]。
因此,本文将参照以上的经济学视角、管理学视角和财务管理视角对目标研究企业的企业价值进行研究,从内在价值着手,从企业内部管理出发,对浙江大明公司的企业价值进行评估。
...........................
第 3 章 浙江大明食品股份有限公司基本状况分析 ........................... 10
3.1 公司发展概况 ............................ 10
3.1.1 公司简介 ........................ 10
3.1.2 管理梯队 .......................... 10
第 4 章 行业分析及市场竞争 ............................... 22
4.1 行业概况 .................................... 22
4.1.1 上游情况 ................................. 23
4.1.2 下游情况 ................................. 25
第 5 章 浙江大明食品股份有限公司财务分析 ............................... 33
5.1 基础数据 .............................. 33
5.1.1 历史财务数据 ......................... 33
5.1.2 偿债能力分析 ............................. 37

第 7 章  投资风险分析

7.1 系统性风险
系统性风险主要是浙江大明公司面临的宏观环境和行业环境的风险。浙江大明公司的系统风险,主要是受到生猪市场的波动性风险、行业税收增长风险和环保政策风险等三个方面的影响。
7.1.1 生猪价格波动风险
生猪市场价格变动将会直接影响公司原料的采购成本,而生猪价格又受饲料行业、猪肉市场供求、产品定价政策、竞争环境变化、消费者心理承受能力等多种因素的综合影响,波动比较大,从而对公司经营业绩的稳定性产生影响。
从生猪价格波动风险角度的分类来说,主要面临的是长周期风险和短周期风险。
长周期风险主要有:
(1)猪周期风险。该风险主要是以相邻的两个猪肉价格峰值为计算时间点所形成的价格周期。一般来说,我国的猪周期以 42 个月为一个周期,在周期内有价格上升和下降两个周期。在周期内,主要形成“价格大涨——母猪存栏量增加——生猪供应量大增——肉价下降——淘汰母猪——生猪供应量减少——价格再次上涨”的完整过程。当然其中如果因特殊因素,会导致一些环节发生大的变化,
该论文为收费论文,请扫描二维码添加客服人员购买全文。